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豬價(jià)推動(dòng)CPI繼續(xù)上行(圖)

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  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了4月通脹數(shù)據(jù)。其中,CPI同比增速略升至2.5%,PPI同比回升至0.9%。

  4月CPI同比增速2.5%,較3月增加0.2個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)新高。其中,翹尾因素貢獻(xiàn)1.3個(gè)百分點(diǎn),新漲價(jià)因素貢獻(xiàn)1.2個(gè)百分點(diǎn),符合預(yù)期。

  近期通脹預(yù)期有所提升,最主要的考慮便是對(duì)今年豬肉價(jià)格的強(qiáng)烈上漲預(yù)期。4月食品價(jià)格同比上漲6.1%。其中,豬肉價(jià)格同比上漲14.4%,影響CPI上漲約0.31個(gè)百分點(diǎn),是推升4月CPI的主要原因。此外,鮮菜和鮮果對(duì)通脹亦有貢獻(xiàn)。4月鮮菜價(jià)格仍處高位,同比上漲17.4%,影響CPI上漲約0.43個(gè)百分點(diǎn)。鮮果受存量不足影響,價(jià)格上漲11.9%,影響CPI上漲約0.22個(gè)百分點(diǎn)。

  與食品價(jià)格同比顯著上升相比,非食品價(jià)格變化不大。4月非食品價(jià)格同比上漲1.7%,較3月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,受成品油調(diào)價(jià)等因素影響,交通和通信價(jià)格同比下降0.5%。

  PPI增速改善,去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.1%,新漲價(jià)影響約為-0.2%,翹尾因素為主導(dǎo)。4月PPI同比上漲0.9%,高于市場(chǎng)預(yù)期的0.6%,漲幅較3月擴(kuò)大0.5%。生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲0.9%,拉動(dòng)PPI總水平上漲約0.66%,其中采掘工業(yè)價(jià)格大幅上漲5.3%為主要拉動(dòng)因素。生活資料價(jià)格同比上漲0.9%。在主要行業(yè)中,黑色金屬礦采選業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格上漲最為明顯,分別上漲10.6%、10.1%。而4月以來(lái),工業(yè)品價(jià)格整體呈現(xiàn)上漲狀態(tài),其中,中游的螺紋鋼、水泥價(jià)格上漲顯著,上游的原油、鐵礦石和銅價(jià)亦有明顯上漲,疊加去年同期低基數(shù),PPI同比加速回升。

  總體來(lái)看,豬周期依然是今年通脹抬升的主要推手。連續(xù)兩年的豬價(jià)回落,使得前期養(yǎng)殖利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù),養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿降低,今年3月生豬出欄同比已降至-5.1%。同時(shí),“非洲豬瘟”的出現(xiàn)導(dǎo)致生豬被大量撲殺,亦加速了本輪豬周期的啟動(dòng)。根據(jù)農(nóng)業(yè)部和發(fā)改委數(shù)據(jù),4月豬肉平均批發(fā)價(jià)20.3元/公斤,36個(gè)城市平均零售價(jià)15.7元/斤,同比增速分別攀升至20.3%和7.0%。預(yù)計(jì)豬周期將繼續(xù)推高CPI走勢(shì),年中和年末的個(gè)別月份甚至有超過(guò)3%的可能,但全年通脹仍大概率在3%以內(nèi)。相比今年,明年年初的通脹壓力或更為顯著。

  而國(guó)際油價(jià)抬升的背景下,“豬油共振”的可能性亦有所上升。今年以來(lái),國(guó)際油價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)28%,全球局勢(shì)動(dòng)蕩,美國(guó)對(duì)伊朗原油出口制裁、OPEC繼續(xù)減產(chǎn)的形勢(shì)下,油價(jià)上行或?qū)⒊掷m(xù)。雖然增值稅下調(diào)會(huì)延緩或部分抵消工業(yè)品的漲價(jià)空間,但未來(lái)輸入型油價(jià)上漲帶來(lái)的通脹壓力,以及豬油共振助推通脹上行的可能性仍然值得警惕。

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