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　　因出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題，加拿大菜籽以及相關(guān)產(chǎn)品存在全面禁止進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)，受此預(yù)期提振，3月下半月以來(lái)，鄭州菜粕期貨再度上行。展望后市，菜粕供應(yīng)堪憂，但需求因其性價(jià)比降低同樣不容樂(lè)觀，加之非洲豬瘟等利空影響使得粕類總體需求不振，菜粕期價(jià)或?qū)⒗^續(xù)振蕩。

　　進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)限制菜粕下跌

　　3月中旬，因某國(guó)有企業(yè)進(jìn)口菜籽轉(zhuǎn)基因證獲批，菜粕期貨一度大幅回調(diào)。而后隨著對(duì)來(lái)自加拿大的菜籽以及產(chǎn)品檢查力度加強(qiáng)，從加拿大進(jìn)口菜籽以及產(chǎn)品存在全面禁止的風(fēng)險(xiǎn)。受此消息提振，菜粕價(jià)格探底回升，再度漲至前期振蕩區(qū)間上沿。為規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，近期進(jìn)口商紛紛將遠(yuǎn)月進(jìn)口菜籽及其產(chǎn)品洗船，導(dǎo)致遠(yuǎn)月到港量下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月進(jìn)口菜籽預(yù)期到港量?jī)H12萬(wàn)噸，5月僅有1萬(wàn)噸，大幅低于前期預(yù)估水平。市場(chǎng)預(yù)計(jì)為彌補(bǔ)加拿大菜籽被禁產(chǎn)生的供應(yīng)缺口，進(jìn)口商將會(huì)增加從澳大利亞、烏克蘭、歐盟以及印度等國(guó)家和地區(qū)的菜籽、菜粕進(jìn)口量，但由于這些地區(qū)菜籽產(chǎn)量較低或者可供出口的菜籽、菜粕數(shù)量有限，無(wú)法根本解決國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)短缺的問(wèn)題。

　　性價(jià)比較低影響菜粕需求

　　菜粕價(jià)格上漲，使得菜粕和豆粕的價(jià)差急劇收窄，菜粕性價(jià)比降低。雖然目前是菜粕需求日益轉(zhuǎn)旺的季節(jié)，但較低的性價(jià)比使得菜粕需求極為低迷。據(jù)監(jiān)測(cè)，目前在華南地區(qū)普通蛋白豆粕和菜粕的現(xiàn)貨價(jià)差已經(jīng)縮小至330元/噸的近幾年最低水平，菜粕單蛋白價(jià)格甚至高于豆粕，菜粕性價(jià)比處于極度劣勢(shì)。同時(shí)，菜粕即便在水產(chǎn)飼料中的配比比例也是極具彈性的，可在20%—5%之間徘徊。因此，菜粕需求降至冰點(diǎn)。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至3月22日當(dāng)周，沿海油廠菜粕成交量?jī)H為0.17萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸，降幅為54.05%，為近一年來(lái)單周成交最低水平。年初至今累計(jì)成交12.51萬(wàn)噸，同比去年下降42.32%。

　　另外，非洲豬瘟疫情仍在肆虐，對(duì)菜粕需求也帶來(lái)嚴(yán)重的不利影響。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至上周，全國(guó)共有28個(gè)省份發(fā)生家豬（113起）和野豬（3起）非洲豬瘟疫情，導(dǎo)致生豬存欄量繼續(xù)下降。農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2月國(guó)內(nèi)生豬存欄量環(huán)比下降5.4%，同比下降16.6%；能繁母豬存欄量環(huán)比下降5%，同比下降19.1%。

　　美豆短期振蕩依舊

　　去年下半年以來(lái)，隨著中美貿(mào)易談判持續(xù)進(jìn)行，美豆出口預(yù)期好轉(zhuǎn)，美豆期貨止住跌勢(shì)，長(zhǎng)時(shí)間維持低位區(qū)間振蕩。短期看，美豆期貨難以走出明顯的趨勢(shì)行情。中美貿(mào)易談判緊鑼密鼓進(jìn)行，雖無(wú)明顯利好傳出，但也不會(huì)進(jìn)一步惡化，美豆出口轉(zhuǎn)好概率增大。但南美大豆集中豐收上市，使得美豆出口不易。本月底，基于實(shí)地調(diào)查的今年美豆播種面積預(yù)估報(bào)告將公布，市場(chǎng)預(yù)期可能減少，但因其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同樣低迷，減產(chǎn)幅度或不及先前預(yù)期。至于美豆播種期以及生長(zhǎng)期的天氣炒作，因?yàn)闀r(shí)尚早，還沒(méi)到炒作的階段。美豆價(jià)格大概率振蕩，難以對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕期價(jià)帶來(lái)利多提振。

　　綜上所述，進(jìn)口政策的不確定性支撐菜粕期價(jià)居高難下，不過(guò)周邊粕類的低迷使得菜粕性價(jià)比降低，需求不旺。加之美豆基本面多空交織、價(jià)格持續(xù)振蕩，無(wú)法給國(guó)內(nèi)包括菜粕在內(nèi)的粕類提供方向指引。短期內(nèi)，菜粕期貨將延續(xù)振蕩走勢(shì)，很難走出明顯的趨勢(shì)行情。