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　　受中美貿(mào)易爭端、期貨巨量倉單和國儲拋儲等因素影響，當(dāng)前棉價上漲存在較大壓力，不過，隨著未來供需缺口加大，鄭棉仍有上漲機(jī)會。

　　卓創(chuàng)資訊分析師劉杰指出，總體來看，中美貿(mào)易爭端使得本就處于淡季的棉花現(xiàn)貨成交更顯清淡，下游紡紗廠用棉以國儲棉為主，部分通過期貨點價新疆棉來滿足高端配棉需求，通過市場采購少。下游紗廠按需采購，外采意向不足。在現(xiàn)貨供需兩淡情況下，市場持觀望心態(tài)，靜待新棉上市。

　　對于目前壓制棉價上漲的主要因素，劉杰認(rèn)為主要有三點。其一，中美貿(mào)易爭端反復(fù)不斷。近年來，隨著中國的崛起，美國不斷給中國“使絆子”。從今年2月份貿(mào)易爭端開始出現(xiàn)以來，中美已進(jìn)行多輪磋商，并在5月份19日達(dá)成共識要互惠合作，但10天后美國改口，并于7月6日美方公然挑起貿(mào)易爭端，7月11日再度升級。

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)查，我國對美棉加征25%關(guān)稅后，中國進(jìn)口棉花成本提高了4000元/噸，而2017年我國有44%的棉花都是從美國進(jìn)口。另外，中美貿(mào)易爭端炒作期間，國內(nèi)股市、期貨市場整體下行，僅有豆粕等個別品種飄紅。從當(dāng)前局勢看，貿(mào)易爭端很可能演變成持久戰(zhàn)，美國有可能針對中國紡織品服裝征收關(guān)稅。2017年美國是我國紡織品服裝第一大出口國，如若征稅可能倒逼削減中國棉花消費量，利空棉花市場。

　　其二，期貨巨量倉單。劉杰分析指出，與橡膠等品種類似，棉花期現(xiàn)貨結(jié)合緊密，部分棉花加工、貿(mào)易企業(yè)利用期貨市場銷售其17/18年度的新棉，尤其是去年秋季棉花增產(chǎn)100萬噸的情況下。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至7月20日，鄭棉注冊倉單9574張，有效預(yù)報1張，合計11485張，折合棉花46.1萬噸。庫存量巨大。

　　根據(jù)交易規(guī)則，這些棉花倉單皆是去年收獲的新棉，其注冊有效期可延伸至明年3月，但實際交倉只會到今年9月合約，因為此后交的貼水太多。由此，倉單消化或等到9月中旬交割之時，或等到期價下跌至采購成本（15500元/噸）下面，才會有人愿意直接購買倉單，而不是選擇在拍賣中購買陳棉。步入9月份，又是新棉開始采摘之時。屆時，收割的壓力疊加交割棉壓力，會造成全部利空集中釋放，或成就真正的調(diào)整底部。

　　其三，國儲棉拋儲。劉杰指出，儲備棉的拋儲從3月12日開始，每日掛牌量保持在3萬噸水平，一直到8月底。目前交割品級新疆棉價格16300元/噸左右，地產(chǎn)棉15800元/噸左右，這一價格區(qū)域與1809合約的價格相當(dāng)，反映鄭棉期貨的大幅回落有現(xiàn)貨方面的支撐。

　　對于未來走勢，劉杰認(rèn)為，短期來看，目前投資市場*矛盾是中美貿(mào)易爭端。中美貿(mào)易爭端可能加碼，預(yù)計期貨仍將反復(fù)。

　　長期來看，預(yù)計新棉9月底開始采摘，加上皮棉加工、公檢，到10月中旬左右新疆皮棉才會流向市場。9月到10月中旬棉花庫存消化完畢，將迎來供應(yīng)偏緊的時刻，大漲的概率大。而且隨著國儲大量拋儲，預(yù)計今年拍賣結(jié)束后，庫存水平會降至300多萬噸，如果2019年繼續(xù)拋儲200多萬噸，那么，屆時國儲庫存將僅存100多萬噸，因此國儲也面臨補(bǔ)庫需求，預(yù)計國儲庫有望在年底或2019年輪入，將刺激棉價繼續(xù)大漲。