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　　5月份第二輪臨儲玉米競拍已經結束，成交量和溢價均出現不同幅度下滑，黑龍江糧源拍賣成交率不足四成，再次驗證了早前預期。

　　隨著拍賣時間的推移，拍賣糧終將回歸理性狀態(tài)，這給玉米市場價格反彈創(chuàng)造了條件。不過，面對龐大的瀉庫壓力，其反彈行情能否持續(xù)有待商榷。

　　臨儲拍賣成交率下滑，供給壓力尚未完全釋放，市場需求階段性回暖，共同促成近期玉米價格的區(qū)域性反彈。但從中長期來看，市場并不缺糧，龐大的瀉庫壓力始終是玉米價格上漲的羈絆。

　　臨儲拍賣成交走“下坡路”

　　據統(tǒng)計，截至5月11日當周，臨儲玉米拍賣投放800.5587萬噸，成交468.455萬噸，成交率58.5%，均為國產玉米。其中，黑龍江玉米成交169.2萬噸，吉林成交160.6萬噸，遼寧成交75.96萬噸；一等玉米成交137.2萬噸，二等玉米成交189.2萬噸，三等玉米成交141.67萬噸，四等玉米成交3335噸；2012年產玉米成交4324噸，2014年產玉米成交383.96萬噸，2015年產玉米成交84.0626萬噸，底價成交現象增多，最高溢價幅度仍可逼近200元/噸。

　　近5周臨儲玉米累計成交量達2693.8354萬噸，而當前國內生豬養(yǎng)殖效益低迷，飼料需求有限。同時，局部地區(qū)4～5月份仍有進口谷物到港，也擠占了部分玉米市場份額。在此背景下，臨儲玉米周度成交率走“下坡路”也在情理之中，但拐點是否到來還需觀察，畢竟目前實際出庫率或不足三成。

　　市場價格終現區(qū)域性反彈

　　5月份第二輪拍賣后，國內玉米市場終于出現區(qū)域反彈行情。截至目前，北方錦州港玉米集港價1745元/噸，較前一周反彈5元/噸，陳玉米集港價1680元/噸，港口自然晾曬玉米集港價格高達1790元/噸，東北地區(qū)玉米深加工企業(yè)掛牌價格漲跌互現，主流收購價集中在1450～1680元/噸之間，部分漲幅達20～30元/噸。華北地區(qū)深加工企業(yè)玉米主流收購價集中在1840～1940元/噸之間，廣東港口散船玉米報價1840～1860元/噸，周比持平。

　　本輪區(qū)域玉米市場價格觸底反彈，著實令市場振奮。究其主要原因：一是成交率下降，出庫壓力暫不明顯，雖然截至目前，國家累計投放3700萬噸玉米，共計成交2600萬噸以上，但隨著臨儲拍賣的推進，主投放地黑龍江、吉林兩省成交率呈明顯下降趨勢，其中黑龍江因投放量*、糧質較差、位置偏遠、物流吃緊等因素影響，出庫數量并不多，市場整體供給壓力并未完全釋放；二是用糧企業(yè)階段性補庫，“五一”之后，東北用糧企業(yè)按需補貨，開始積極參與拍賣補足庫存缺口，加之運費不斷上漲，到廠成本增加，促使其掛牌收購價格小幅上調，而華北地區(qū)因拍賣糧源到貨量不多，加之當地農戶和貿易商惜售心理再起，也被迫上調收購價吸引糧源。

　　利空主導漲價“后勁不足”

　　雖然目前因成交率下滑及出庫壓力并不明顯，加之市場需求回暖，促使玉米價格出現抬頭跡象，但筆者認為，目前市場利空因素仍占據主導，后期玉米價格上漲動力仍顯不足。

　　一方面，瀉庫壓力較大。相關數據統(tǒng)計，截至5月11日臨儲拍賣后，國家臨儲玉米庫存還有1.56億噸。如此巨大的庫存量，使得后期市場根本不缺糧。

　　另一方面，東北產區(qū)用糧企業(yè)庫存十分充足，剩下的庫存缺口也在通過自主參拍及收購陳糧的方式來補足，還有個別企業(yè)用定向陳化水稻替代玉米，一旦缺口補足，庫存能維持生產至2018年產玉米上市，那么，東北用糧企業(yè)就會大幅降價甚至停收。

　　此外，2018年產小麥即將上市，特別是湖北地區(qū)小麥收割時節(jié)趕上連綿陰雨，很容易產生芽麥，無法賣給面粉廠，或將低價處理發(fā)往周邊飼料廠。因此，市場需求無法得到有效保證，華北地區(qū)糧價漲勢很難持久。