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　　供應方面，外圍菜籽產量穩(wěn)中有增，國內菜籽進口基本正常，沿海菜籽庫存持續(xù)增加，近期國內菜粕供給有保障；需求方面，隨著全國氣溫上升，水產養(yǎng)殖逐步開啟，近期下游提貨速度加快，后期將進入菜粕需求旺季，菜粕供應或趨緊。

　　隨著全國氣溫回升，水產養(yǎng)殖逐步開啟，菜粕消費預期增加。替代品方面，阿根廷大豆大幅減產，美豆種植面積預期減少，中美貿易爭端或提升大豆進口成本，利多菜粕。

　　外圍菜籽產量穩(wěn)中有增

　　USDA4月供需報告顯示，2017/2018年度全球菜籽產量為7428萬噸，較3月預測值增加0.44%，較上年度增加4.20%。其中，世界兩大油菜籽主產區(qū)加拿大和歐盟產量同比增加。USDA預計2017/2018年度加拿大油菜籽產量為2150萬噸，同比增加9.69%；歐盟地區(qū)油菜籽產量為2210萬噸，同比增加7.58%。

　　目前加拿大新季油菜籽尚未全面開種，但由于種植效益相對較好，加拿大農業(yè)部預計2018/2019年度油菜籽種植面積為971.6萬公頃，同比增加4.86%；加拿大新季度油菜籽產量預計達到2170萬噸，同比增加1.82%。因此，外圍菜籽產量穩(wěn)中有增，有利于保證我國菜籽進口。

　　另外，數(shù)據(jù)顯示，近期加拿大油菜籽周度出口量增加，油菜籽商業(yè)庫存同比增加，加拿大油菜籽供給比較穩(wěn)定。后期重點關注加拿大油菜籽種植情況。

　　國內菜粕供給有保障

　　雖然近日沿海菜粕庫存持續(xù)下降，但沿海菜籽庫存持續(xù)增加，且進口菜籽壓榨利潤較好，市場預計后期菜籽進口處于正常水平。數(shù)據(jù)顯示，第16周沿海菜籽庫存量為59.1萬噸，環(huán)比增加10.06%，同比增加26.01%；沿海油廠菜粕庫存量為3.58萬噸，環(huán)比減少8.21%，同比減少29.80%。截至4月20日當周，沿海油廠菜籽壓榨量為7.21萬噸，環(huán)比增加43.87%，同比減少37.45%，預計未來菜籽壓榨量分別為7.6萬噸和9.3萬噸。另外，市場預計4月進口菜籽到港量為54.3萬噸，5月到港量為36萬噸，基本處于正常水平。因此近期國內菜粕供給有保障。

　　另一方面，隨著全國氣溫上升，國內水產養(yǎng)殖逐步開啟，近日沿海菜粕成交量增加，下游企業(yè)提貨速度加快。

　　全球大豆減產預期強烈

　　國際方面，阿根廷大豆減產預期強烈，美豆預期種植面積下降，全球大豆供應減少。據(jù)USDA4月供需報告顯示，受干旱天氣影響，阿根廷大豆產量下調至4000萬噸，同比下降30.80%。受此影響，全球2017/2018年度大豆產量下調至3.34億噸，同比減少1.76%；全球大豆庫銷比回落至26.55%。另外，受中美貿易摩擦和美國土地休耕面積增加影響，USDA預計新季度美豆種植面積小幅下降至8900萬英畝，較上年度下降1%。若中國對進口美豆加征25%的關稅，則國內大豆進口成本將大幅增加。

　　國內方面，國內大豆、豆粕庫存長期維持高位，近期豆粕和菜粕價差有所回落，豆粕對菜粕影響較大。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，第15周沿海油廠大豆庫存量為405.7萬噸，環(huán)比增加13.37%，同比減少4.12%；豆粕庫存量為78.51萬噸，環(huán)比減少4.95%，同比增加32.84%。此外，當前豆粕和菜粕現(xiàn)貨價差在700元/噸以內，豆粕對菜粕仍有量價優(yōu)勢。

　　綜上所述，供應方面，外圍菜籽產量穩(wěn)中有增，國內菜籽進口基本正常，沿海菜籽庫存持續(xù)增加，近期國內菜粕供給有保障；需求方面，隨著全國氣溫上升，水產養(yǎng)殖逐步開啟，近期下游提貨速度加快，后期將進入菜粕需求旺季，菜粕供應或趨緊。替代品方面，阿根廷大豆大幅減產，美豆預期種植面積下降，全球大豆供應減少，加之中美貿易爭端或提高進口大豆成本，預計后期菜粕期價將維持上漲趨勢。