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　　本輪豬價(jià)走勢有望突破扁平化，具備形成周期大反轉(zhuǎn)的可能性。與上一周期相比，本輪虧損期更長，虧損深度更大，母豬主動(dòng)淘汰有足夠時(shí)間。而導(dǎo)致長時(shí)間虧損和過剩產(chǎn)能淘汰的原因就是今年的豬肉消費(fèi)下滑，供大于求的狀況維持時(shí)間足夠長，使得淘汰過剩產(chǎn)能有了足夠時(shí)間。

　　母豬存欄8月份見底。我們預(yù)計(jì)8月份豬價(jià)回到盈虧平衡，能繁母豬在7、8月預(yù)計(jì)將繼續(xù)淘汰。根據(jù)目前的盈虧情況，假設(shè)7月和8月分別再淘汰母豬40 和30萬頭，母豬存欄底拉到8月，那么能繁母豬存欄量將降低到4523萬頭，這個(gè)數(shù)據(jù)將接近我們期望的4470萬頭母豬存欄。當(dāng)然，7、8月的淘汰進(jìn)度可能低于上面的假設(shè)，但是目前來看，母豬存欄量已經(jīng)很低，即便達(dá)不到 “不亞于上一輪周期上漲”的美好前景，豬價(jià)上漲的高度至少是中等以上。

　　豬價(jià)5月份已觸底回升。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，豬價(jià)早于能繁母豬2-3個(gè)月見底，也就是5月份基本能看到豬價(jià)的觸底回升。生豬價(jià)格在經(jīng)歷5月初的上漲之后有所回調(diào)，這非常符合我們的當(dāng)時(shí)的預(yù)測。但隨著盈虧平衡時(shí)點(diǎn)的不斷臨近，生豬價(jià)格難再往下調(diào)整，豬價(jià)步入確定性上漲通道的概率非常大。關(guān)注優(yōu)秀養(yǎng)殖企業(yè)。雖然種種條件制約著我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)向以大型養(yǎng)殖場為主導(dǎo)的方向邁進(jìn)，但這對于那些擁有克服這些障礙能力實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的養(yǎng)殖企業(yè)來說，這無疑成了一道護(hù)城河。“雛鷹模式”養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張能力強(qiáng)，有望在行業(yè)變革中占得先機(jī)，雛鷹農(nóng)牧目前已經(jīng)調(diào)整戰(zhàn)略方向，繼續(xù)堅(jiān)持以生豬養(yǎng)殖為核心的發(fā)展戰(zhàn)略，我們看好公司未來的發(fā)展前景。同時(shí)，建議關(guān)注養(yǎng)殖效率在行業(yè)中領(lǐng)先的牧原股份，其在行業(yè)中具備成本優(yōu)勢，在豬價(jià)反彈中將最先收益。另外，天邦股份整合艾格菲之后，生豬年出欄能力達(dá)到50萬頭。公司生豬養(yǎng)殖效率已經(jīng)開始不斷提升，養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，在豬價(jià)上漲和成本降低的情況下，公司的業(yè)績彈性非常大。

　　關(guān)注豬料龍頭。未來我國生豬養(yǎng)殖“小型規(guī)?；?rdquo;下，養(yǎng)殖戶對飼料品質(zhì)更敏感且其技術(shù)和管理能力缺乏，他們更易依賴外部技術(shù)、管理、市場預(yù)測等綜合服務(wù)平臺(tái)。未來豬飼料競爭不再是單純價(jià)格戰(zhàn)，而是包括產(chǎn)品、技術(shù)、管理甚至后臺(tái)的綜合服務(wù)競爭，這就為戰(zhàn)略清晰、技術(shù)突出、服務(wù)優(yōu)秀的龍頭企業(yè)提供了跨越式發(fā)展的機(jī)遇，推薦服務(wù)能力完善的豬料龍頭大北農(nóng)。

　　關(guān)注市場化產(chǎn)品儲(chǔ)備較好的動(dòng)物疫苗企業(yè)。隨著規(guī)模養(yǎng)殖場越來越關(guān)注養(yǎng)殖效益，市場化疫苗的市場空間將越來越大。以豬用疫苗為例，2020年整個(gè)豬用疫苗市場空間保守將達(dá)到230億元，2012~2020年復(fù)合增速將達(dá)到23%.推薦技術(shù)積淀深厚的天邦股份，關(guān)注已經(jīng)具有較高品牌美譽(yù)度的金宇集團(tuán)。天邦股份動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)公司技術(shù)先進(jìn)，高端產(chǎn)品有很好的儲(chǔ)備，未來將踏上高增長。隨著經(jīng)營業(yè)績的不斷體現(xiàn)，動(dòng)物疫苗板塊將是天邦股份價(jià)值提升的重要推動(dòng)力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬養(yǎng)殖去產(chǎn)能進(jìn)度放緩。