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畜牧家禽網(wǎng)首頁 > 資訊中心 > 企業(yè)快訊 > 福建圣農(nóng)發(fā)展：雞肉價(jià)格緩步回升 下半年業(yè)績逐步改善
畜牧家禽網(wǎng) 時間：2013/8/22 21:59:00 來源：騰訊財(cái)經(jīng) 閱讀數(shù)：
中秋、國慶節(jié)日消費(fèi)旺季臨近,渠道采購備貨積極性增加。7月下旬以來公司雞肉銷售速度與產(chǎn)銷率有所回升,價(jià)格平穩(wěn)上漲趨近成本線,預(yù)計(jì)三季度業(yè)績或?qū)⒓径扰ぬ潯ｎA(yù)計(jì)13/14/15年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.35/85.44/107.12億元,凈利潤-1.43/4.21/5.45億元,EPS-0.16/0.46/0.60元,目前股價(jià)對應(yīng)14/15年P(guān)E為25/19倍。基于肉雞行業(yè)最壞時刻已過、公司業(yè)績逐漸修復(fù)預(yù)期,維持“增持”評級。
關(guān)鍵點(diǎn)假設(shè):2013Q3/Q4公司雞肉價(jià)格平穩(wěn)上漲,凍雞肉均價(jià)11300/11500元/噸,深加工雞肉均價(jià)19542元/噸;Q3/Q4雞肉產(chǎn)量分別為12.6/13.6萬噸。
其中,全年深加工雞肉產(chǎn)量5.2萬噸。14/15年,公司凍雞肉均價(jià)為11800/12200元/噸,深加工雞肉均價(jià)為19738/19935元/噸;凍雞肉銷量為60.3/73.7萬噸,深加工雞肉銷量約6.9/8.3萬噸。
有別于大眾的認(rèn)識:1)雞肉消費(fèi)季節(jié)性旺季臨近,公司雞肉均價(jià)平穩(wěn)上漲。
9、10月中秋、國慶節(jié)日消費(fèi)旺季臨近,及9月學(xué)校開學(xué),食品加工企業(yè)與肉品批發(fā)市場開始提前備貨,近期公司雞肉銷售速度與產(chǎn)銷率提升(由6、7月約70%提升至約95%),均價(jià)平穩(wěn)回升至成本線附近(11200-11400元/噸)。
預(yù)計(jì)公司三季度雞肉均價(jià)將持續(xù)平穩(wěn)上漲,凈利潤或?qū)?shí)現(xiàn)季度扭虧。2)產(chǎn)業(yè)鏈延伸,高附加值深加工雞肉產(chǎn)品增強(qiáng)公司業(yè)績抗周期風(fēng)險(xiǎn)能力。收購圣農(nóng)食品后,預(yù)計(jì)14年公司將承載1/6雞肉深加工能力,提升公司抗行業(yè)景氣周期風(fēng)險(xiǎn)能力。深加工雞肉相比凍雞肉均價(jià)更高(12年均價(jià)分別約19542、10817元/噸),毛利率更穩(wěn)定(11-12年,深加工雞肉毛利率由16.62%升至20.30%,凍雞肉毛利率由20.26%降至4.32%),且雞價(jià)低迷時期雞肉成本降低,深加工產(chǎn)品毛利反而提升。3)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)增,一體化養(yǎng)殖模式領(lǐng)先。公司計(jì)劃2017年肉雞出欄量達(dá)到7.5億羽,12-17年產(chǎn)能翻三倍。“自繁自養(yǎng)自宰自加工”養(yǎng)殖模式資金、土地資源壁壘較高,出產(chǎn)雞肉品質(zhì)領(lǐng)先;伴隨未來社會食品安全增強(qiáng),一體化模式產(chǎn)品更受青睞,圣農(nóng)模式將凸顯價(jià)值。
