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　　“如果我們設計了一種模式，理論上算公司特別賺錢，很賺錢，越想越好，就不要再往下走了，一定是賬算錯了。”在與公司高層的會議上，雛鷹農(nóng)牧（002477）董事長侯建芳曾這樣說，“因為這個社會太透明了，你賺那么多錢別人還活不活？別人都不賺錢了，你跟誰合作呢？所以一定要承擔起對合作方的責任。”

　　“利益共享、風險共擔”是雛鷹模式的核心思想，在此模式下，雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)殖規(guī)模迅速擴大：2010年銷售生豬66萬頭，2011年銷售102萬頭，2012年銷售149萬頭。這樣的增速能否延續(xù)？后續(xù)項目資金可有保障？針對這些市場關注的熱點問題，證券時報記者對侯建芳進行了獨家專訪。

　　發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈的信心

　　“公司+農(nóng)戶”的雛鷹模式是雛鷹農(nóng)牧上市以來投資者關注的焦點。這一模式可以簡單歸結為公司提供飼料、豬舍、仔豬等，農(nóng)戶負責養(yǎng)殖，再將養(yǎng)好后的生豬按統(tǒng)一價格銷售給公司，養(yǎng)得好多得、養(yǎng)得差少得，并設置保底利潤。

　　正是在這一模式下，雛鷹農(nóng)牧迅速成長，2009年到2011年公司收入增長分別達到49%、26%和90%，凈利潤則分別增長了41%、39%和249%。同時，公司提出了全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展規(guī)劃，并將在三門峽、吉林等地投資數(shù)十億建立大型生豬養(yǎng)殖基地。

　　然而，“豬周期”的存在使得雛鷹農(nóng)牧注定難以避免行業(yè)周期波動的影響。隨著豬肉價格的持續(xù)走低，公司業(yè)績?nèi)ツ晗掳肽觊_始回落，最終全年同比下降29%，業(yè)績快報顯示今年上半年凈利潤同比下降78%。與此同時，資本市場上出現(xiàn)了對于公司急速擴張的質(zhì)疑之聲。

　　“我們拉長產(chǎn)業(yè)鏈主要目的是規(guī)避風險。”在新鄭市薛店鎮(zhèn)的辦公室里，談到這個問題，侯建芳顯得有些激動，“做全產(chǎn)業(yè)鏈很難、也很累，屠宰、連鎖店都是進入新的領域，公司也下了很大決心。但如果不往下游延伸，在規(guī)模加大后，風險將加大，在行情最差的時候，會出現(xiàn)虧損。”

　　據(jù)介紹，養(yǎng)殖與屠宰利潤反向相關，因為豬肉終端銷售價格的特點是上得很慢、下得也很慢，而生豬價格則上得很快、下得也很快，這就存在一個時滯，使得養(yǎng)殖利潤低時，屠宰利潤往往會較高。此外，在向下游延伸后，在養(yǎng)殖行情特別差時，公司還可以做一部分屠宰的凍肉儲存，甚至進一步熟食加工。

　　對于市場擔心的資金問題，侯建芳則較有信心：“我們的項目都是按計劃走，一部分固定資產(chǎn)屬于租用性質(zhì)，減少了投資；并且我們自己生產(chǎn)種豬，不需外購。資金需求主要來自三門峽40億項目和東北56億項目，這兩個項目是分5年長期投資，越往后投資越大，前期少，因此公司還可以用期間利潤投入。并且，上市公司融資渠道也很多。”

　　此前，侯建芳已用自己的股票做了質(zhì)押，全額認購雛鷹農(nóng)牧增發(fā)股份。據(jù)悉，公司還在發(fā)行2億元的短融，并有約20億元銀行信用額度未用。

　　模式的升級與擴展

　　去年在雛鷹農(nóng)牧所有的生豬銷售中，商品仔豬約占比八成，這樣的產(chǎn)品結構使得公司業(yè)績波動與以肉豬養(yǎng)殖為主的企業(yè)和農(nóng)戶有所差異。

　　“小豬價格與肉豬不完全同步，往往跟隨大豬浮動，更多體現(xiàn)一個預期。”侯建芳說，上半年公司業(yè)績的下降主要由于仔豬價格相比去年同期下滑較大，而且由于豬舍改造，今年公司也未能減少仔豬出售量。他表示，公司過去以養(yǎng)種豬為主，種豬舍占80%，肉豬舍占20%，上半年肉豬產(chǎn)能還難以體現(xiàn)，未來將會提升。

　　據(jù)悉，隨著去年豬肉價格的持續(xù)下跌，逐漸傳導至仔豬，仔豬價格從去年開始下降，跌至12.5元/斤左右的低點，并在這一價位持續(xù)了較長時間，最近才回升至14.5元/斤。

　　而侯建芳所說的豬舍改造則是雛鷹農(nóng)牧今年一項重點工作，其實質(zhì)是雛鷹模式的升級。據(jù)介紹，由于過去豬舍建得較為簡陋，機械化程度不高，需要較多人工，而隨著人工成本的不斷增加，公司希望通過增加固定資產(chǎn)投資、加大機械化，使每頭豬單位代養(yǎng)費下降、利潤提高。

　　“新模式下，一個農(nóng)戶一年可出欄2500頭，預計公司利潤因此將每頭豬提高30~50元。”侯建芳說，“而且合作養(yǎng)殖戶的收入也將小幅提高，因為飼養(yǎng)數(shù)量增加了但是工作強度不會提高。”這一升級還會給公司帶來另一個好處，就是騰出一批技術員，有助于公司新建項目的推進。

　　除了模式的升級，這種以利益共同體為本質(zhì)的模式的應用范圍也在擴展。據(jù)公司副總裁吳易得介紹，雛牧香連鎖店同樣采用了“公司+商戶”的雛鷹模式，即公司提供店鋪的裝修、貨源、管理支持等，商戶上交一定保證金并負責日常經(jīng)營，同樣也設置了保底利潤。

　　雛牧香是雛鷹農(nóng)牧開拓的終端肉制品銷售品牌，主要是為了銷售公司的生態(tài)豬肉，輔以部分普通豬肉。在每個專賣店內(nèi)，都設有查詢機，可以做到產(chǎn)品的全程追溯，這一點領先于不少品牌豬肉。

　　侯建芳表示，生態(tài)豬的價格是普通豬的2倍多，如果沒有自己的品牌不好銷售，雛牧香目前已開店100多家，還將逐步在全國開店，并準備在商超推出專柜。未來公司三門峽項目100萬頭生態(tài)豬達產(chǎn)，將實現(xiàn)銷售全國覆蓋。

　　從1988年的雛鷹種雞場，到2003年僅有的100頭豬，再到2014年預計超過300萬頭的生豬出欄量，依靠著模式的創(chuàng)新、提升、拓展，雛鷹農(nóng)牧走到今日，冀盼全產(chǎn)業(yè)鏈能為公司插上翅膀，讓豬也“飛”起來。