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畜牧家禽網(wǎng) 時(shí)間:2010/12/1 9:52:00 來源:農(nóng)博網(wǎng) 閱讀數(shù):
在經(jīng)歷了2次“投票門”事件后,雙匯發(fā)展重組終于柳暗花明又一村,公司昨日公布了重組方案,公告顯示雙匯集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方將向雙匯發(fā)展注入339.4億元資產(chǎn),在資金的幫助下,雙匯發(fā)展收納了集團(tuán)公司所有與屠宰與加工肉制品相關(guān)的資產(chǎn)(叢采購、生產(chǎn)到銷售),實(shí)現(xiàn)肉類加工業(yè)務(wù)整體上市。
今日,在經(jīng)歷了8個(gè)月的停牌后,雙匯發(fā)展復(fù)牌即漲停,股價(jià)達(dá)到54.43元。華泰證券、招商證券、國泰君安等多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,此次重組將使雙匯發(fā)展成為真正意義上的世界豬頭龍頭企業(yè)奠定扎實(shí)基礎(chǔ),公司將在未來一年內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番,目標(biāo)價(jià)位有望達(dá)到100元,而更為樂觀的估計(jì)是未來六個(gè)月內(nèi)股價(jià)就將飆升到90元。
重組將使實(shí)際控制人發(fā)生改變
根據(jù)重組方案,雙匯發(fā)展的實(shí)際控制人將發(fā)生變更,將由羅特克斯變更為雙匯管理層及相關(guān)企業(yè)員工控股的興泰集團(tuán)。實(shí)際控制人的變動(dòng)使得公司管理層利益進(jìn)一步與流通股股東利益一致,有助于促進(jìn)公司長期的發(fā)展。本次實(shí)際控制人的變更將觸發(fā)要約收購,收購人確定本次要約價(jià)格為56元/股。
公司擬發(fā)行價(jià)格50.94元/股,發(fā)行股份數(shù)量為6.32億股,包括向雙匯集團(tuán)發(fā)行的6.13億股以及向羅特克斯發(fā)行的0.19億股。發(fā)行后公司的總股本將增至12.38億股。
經(jīng)初步估算,本次交易擬注入資產(chǎn)預(yù)估值約345.9億元,擬置出資產(chǎn)預(yù)估值約17.2億元,按照公司對注入資產(chǎn)利潤的測算,2009年、2010年預(yù)測分別為12.62億元、18.76億元,PE分別為27.4,18.2倍。
重組將有利于公司減少關(guān)聯(lián)交易
重組前雙匯發(fā)展對集團(tuán)2009年關(guān)聯(lián)采購額約為166.81億元,占上市公司總收入的67%,關(guān)聯(lián)銷售約為25.82億元,按重組后合并計(jì)算,備考2009年關(guān)聯(lián)采購將降低為26.61億元,關(guān)聯(lián)銷售為13.03億元,不及當(dāng)年上市公司銷售額的10%。公司肉類產(chǎn)業(yè)鏈均置入上市公司,包括飼料、養(yǎng)殖、屠宰、肉制品、輔料、動(dòng)力、包裝印刷、商業(yè)連鎖、技術(shù)中心;集團(tuán)則經(jīng)營物流、蛋白、生化、軟件等能夠獨(dú)立于主業(yè)、面向外 部市場的其他產(chǎn)業(yè),做到主輔清晰,分工明確。公司此次將雙匯物流置出上市公司,應(yīng)是有意將其打造成食品物流的重要平臺。
招商證券認(rèn)為重組將大幅減少關(guān)聯(lián)交易,產(chǎn)業(yè)鏈脈絡(luò)更清晰,重組完成后公司2011年的盈利有望沖擊40億元,以目前食品飲料行業(yè)龍頭企業(yè)的估值水平,雙匯將成為大眾化食品中首家市值千億的企業(yè)。
目標(biāo)價(jià)格有望沖擊100元
在雙匯發(fā)展公布重組方案后,不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為其股價(jià)有望實(shí)現(xiàn)翻番。長江證券認(rèn)為短期而言,由于關(guān)連交易的解決和資產(chǎn)注入的增厚,股份公司的盈利能力在攤薄之下依然增長明顯。中期來看,雙匯發(fā)展在全國33個(gè)省市建有200多個(gè)銷售分公司,采用發(fā)達(dá)國家“冷鏈生產(chǎn)、冷鏈運(yùn)輸、冷鏈銷售、連鎖經(jīng)營”的現(xiàn)代流通模式,“縱橫國內(nèi)、輻射海外”的營銷網(wǎng)絡(luò),形成了對市場的強(qiáng)大掌控能力。今年公司有望實(shí)現(xiàn)31億凈利潤,2011年40億凈利潤的預(yù)測較為穩(wěn)健;對應(yīng)的市值有望達(dá)到1200億,股價(jià)將有可能沖擊100元。