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　　準入門檻提高后或使產(chǎn)能縮減

　　國務院2013年10月8日簽署的《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》，加大對養(yǎng)殖行業(yè)環(huán)保事項的關(guān)注和力度近期在行業(yè)中得到落實，相關(guān)調(diào)研報告顯示，各地區(qū)在養(yǎng)殖戶中狠抓環(huán)保建設工作，要求在蛋雞養(yǎng)殖的過程中實現(xiàn)廢水零排放、零污染。在蛋雞養(yǎng)殖主要產(chǎn)區(qū)浠水縣，河道上游及周邊、居民區(qū)500米內(nèi)劃定禁養(yǎng)區(qū)，對環(huán)保不達標欄舍一律予以拆除，對于養(yǎng)殖區(qū)域環(huán)境保護的嚴格規(guī)定預計后續(xù)仍會在國內(nèi)的主要產(chǎn)區(qū)持續(xù)推廣實行。在后續(xù)收益不確定的前提下，前期養(yǎng)殖投資成本又會加大，無形中會降低新進或再次介入養(yǎng)殖的意愿，行業(yè)準入門檻也被提高。

　　以銷定產(chǎn)有望大破供需平衡

　　在養(yǎng)殖業(yè)向環(huán)保型養(yǎng)殖過渡的大方向下，中小養(yǎng)殖戶的市場份額將有望持續(xù)縮小，未來雞蛋產(chǎn)能的情況主要有大型養(yǎng)殖企業(yè)(10萬只以上)主導，跟風上苗補欄的養(yǎng)殖策略會被大型養(yǎng)殖企業(yè)摒棄，以銷定產(chǎn)即根據(jù)市場銷量的占有率去調(diào)節(jié)養(yǎng)殖生產(chǎn)這個思路會被市場逐漸認同，因為行業(yè)的周期性特點決定了大企業(yè)補欄更需要去謹慎面對，產(chǎn)業(yè)鏈一旦擴展很難像零散養(yǎng)殖戶那樣收縮自如，因此未來蛋價供需間不平衡的程度將受到限制，蛋價的波動率在產(chǎn)業(yè)升級的背景下有望進一步縮小。

　　未來雞齡結(jié)構(gòu)變化應當重視

　　自2015年3月份以來參考數(shù)據(jù)信息，全國蛋雞養(yǎng)殖中育雛雞的每月新增量都出現(xiàn)了比較明顯的放大，并且較大幅度的超過2014年同期水平，其中我們關(guān)注到4,5,6月份育雛雞的補欄數(shù)量大幅增加，總量接近2.6億只，這部分的補欄應當引起重視。2015年的春季末的補欄育雛雞是目前和未來4個月高產(chǎn)蛋雞的主力，并且這部分的增量較之于2014年同期的育雛增量接近20%左右的上漲，如此主要有兩點結(jié)論，其一，2015年春秋兩季的補欄量都較大幅度高于2014年同期，2016年3月之后需求低谷時期的雞蛋價格承壓明顯;其二，2016年10月之后將會有2.6億只的老雞面臨淘汰，明年年底蛋價走勢會有較強的支撐。分析目前的雞齡結(jié)構(gòu)，11月份180-270日齡的蛋雞占比*，接近24%，老雞的日齡按500天做劃分，這部分目前占比*的蛋雞將在2016年5月下旬開始會逐漸被淘汰，通過預計產(chǎn)蛋高峰，我們預計明年雞蛋供應*時間點在4-5月份，而6月開始蛋價將逐漸受到供應端收縮的提振支撐，有望進入上行通道。

　　2016年蛋價季節(jié)性波動預測

　　蛋雞的消費呈現(xiàn)比較明顯的季節(jié)性特征，在春節(jié)和中秋、國慶一般是消費的高峰階段，其中9月份除雙節(jié)之外，學生新學期開學，學校食堂的備貨也能相當程度的刺激雞蛋消費，因此蛋價的年內(nèi)高點出現(xiàn)位置常在9月份前后，而5、6月份長期是需求低迷的時期，同時往年秋季補欄的育雛雞剛開始進入產(chǎn)蛋高峰，供應過剩的不平衡局面相對嚴重，也是低位蛋價出現(xiàn)的時間點，根據(jù)對前十年雞蛋價格波動統(tǒng)計規(guī)律的模型計算，我們預計2016年重要的蛋價極值點分別是：春節(jié)前的高點日期1月17日，節(jié)后蛋價低點日期4月2日，中秋前高點日期9月3日，中秋后的低位日期11月5日。

　　蛋價后市展望及操作策略

　　在2015年度并沒有出現(xiàn)比較明顯疫情的背景之下，現(xiàn)有的蛋雞存欄比較大而且在2016年上半年會持續(xù)存在，目前隨著養(yǎng)殖成本大幅下跌，蛋雞養(yǎng)殖進入了低成本時代，供應端只要蛋價維持正常波動，老雞將推遲淘汰，而通過前文的分析，2015年秋季發(fā)生的較大規(guī)模補欄的蛋雞將逐步在2016年的3-4月份進入高產(chǎn)期，供應的過剩導致的不平衡現(xiàn)象會進一步惡化，直到2016年6月開始，大規(guī)模的在產(chǎn)蛋雞進入老齡階段，屆時雞蛋價格有望出現(xiàn)較大強度的反彈，2016年底會有望出現(xiàn)第二次高密度的蛋雞淘汰也將支撐蛋價。綜合看來，2016年雞蛋價格的主要運行區(qū)域在2800-4300元每500千克，合約上1605偏弱，1609較強，在1月春節(jié)備貨行情的高位布局1605空單，在四月份低價時期做1609多單布局，跨月套利上筆者建議可關(guān)注多09空05策略。