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　　三十余載，溫氏集團(tuán)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)畜禽養(yǎng)殖行業(yè)偉大公司。公司成立于1983 年，經(jīng)過(guò)30 余年的發(fā)展，已成長(zhǎng)為我國(guó)*的肉雞及肉豬生產(chǎn)企業(yè)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)。2014 年度上市肉雞約為6.97 億只，占全國(guó)肉雞上市量的10.2%；出欄肉豬約1218 萬(wàn)頭，是全國(guó)畜禽產(chǎn)業(yè)鏈養(yǎng)殖NO.1 養(yǎng)殖公司。

　　分工模式+科技創(chuàng)新：溫氏集團(tuán)起飛的引擎。其中秘訣之一在于溫氏分工模式：產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)、輕資產(chǎn)和低成本擴(kuò)張。公司是最早踐行輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)理念的畜牧業(yè)養(yǎng)殖公司，首創(chuàng)“公司+農(nóng)戶”模式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)分工經(jīng)營(yíng)；公司作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的組織者和管理者，將畜牧產(chǎn)業(yè)鏈中的育種、種苗、飼料、防疫、養(yǎng)殖、產(chǎn)品上市等環(huán)節(jié)組合成為有機(jī)整體，生產(chǎn)過(guò)程由公司把控，農(nóng)戶分工完成。同時(shí)“公司+農(nóng)戶”模式使得公司以較低的邊際成本，迅速擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)規(guī)模，造就了溫氏集團(tuán)規(guī)模化快速擴(kuò)張。

　　秘訣之二是探索智慧農(nóng)業(yè)，信息化構(gòu)建強(qiáng)大科技優(yōu)勢(shì)。“溫氏”成行業(yè)標(biāo)桿，科研水平遙遙領(lǐng)先，主要體現(xiàn)在育種、飼料營(yíng)養(yǎng)、疫病防治等方面，如有龐大的核心種群（種豬約2.1 萬(wàn)頭）。而且溫氏集團(tuán)很早開始在逐步探索企業(yè)信息化道路，實(shí)現(xiàn)了EAS 系統(tǒng)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的完整覆蓋，同時(shí)在EAS 系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。目前已實(shí)現(xiàn)種豬場(chǎng)智能養(yǎng)殖系統(tǒng)與南牧公司設(shè)備深度融合，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的產(chǎn)品化定型。

　　畜禽鏈行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)，公司量?jī)r(jià)齊升迎來(lái)業(yè)績(jī)高彈性。目前母豬存欄數(shù)已降至幾年來(lái)最低，過(guò)去持續(xù)近1年的豬價(jià)調(diào)整以及產(chǎn)能去化自3 月份已經(jīng)結(jié)束，中期畜禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣向上毋庸置疑。展望2015-16 年，豬價(jià)反轉(zhuǎn)的高潮在16 年下半年，高點(diǎn)在18-20 元/公斤（行業(yè)均價(jià)有望突破16 元/公斤），行業(yè)頭均盈利約300-400 元。2015-16 年溫氏集團(tuán)生豬和肉雞量?jī)r(jià)齊升，按照2016 年出欄10 億羽肉雞和1700 萬(wàn)頭生豬（復(fù)合增長(zhǎng)20-30%），3 億元/羽、430 元/頭計(jì)算，溫氏集團(tuán)景氣高點(diǎn)凈利潤(rùn)將達(dá)到85 億元。

　　預(yù)計(jì) 2015-16 年銷售收入為450.36、592.14 億元，同比增長(zhǎng)25.13%、31.48%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)34.4 和85.02 億元，對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 為0.95 和2.36 元。

　　目前畜禽養(yǎng)殖類上市公司 2015-2016 年平均估值水平為50XPE、20XPE，但畜禽養(yǎng)殖周期太強(qiáng)，我們適當(dāng)參考其他農(nóng)業(yè)行業(yè)估值（2014 年25-30XPE）和目前一級(jí)市場(chǎng)詢價(jià)的總體估值水平區(qū)間，給予公司2016年20-22XPE 的估值水平，據(jù)此得出的估值空間在1700-1800 億元，對(duì)于股價(jià)約46.8-50 元。

　　考慮到合并上市后，溫氏集團(tuán)估值600 億市值（36.3 億股*16.3 元/股），股本36.3 億左右，我們判斷市值空間約300%以上，建議投資者朋友12 個(gè)漲停內(nèi)必買！